Maart

10 Maart 2025

Maart was in de Romeinse tijd de eerste maand van het jaar. Genoemd naar de oorlogsgod Mars. Want naast het ontluiken van de natuur was het ook het begin van het oorlogsseizoen.

Voor beleggers begint maart ook een slechte beleggingsmaand te worden. Want na de eerste week heeft de S&P500 een verlies 3,5%. Vijf jaar geleden daalde de index in maart met 12,5% als gevolg van Covid19. En ook in 2001 verloor deze index in maart 6,42%. Echter als we kijken naar de performance van maart sinds 2000 dan is het nog geen rampmaand.

14 keer boekt de index een winst in die maand en 12 keer een verlies. Een van de sterkste was in 2009 met een stijging van 8,5%. Het herstel van de daling na de financiële crisis van 2008. Er valt derhalve geen enkele conclusie te verbinden aan bovenvermelde statistieken. Wat wel duidelijk is dat er onrust in de financiële markten is. De stijging van de Duitse rente met ruim 20% deze week is daar een voorbeeld van. En een stijging van de euro versus dollar met bijna 4% is niet iets wat vaak gebeurt. Ook de stijging van de Japanse 30-jarige lening tot het hoogste van de afgelopen jaren was een behoorlijke verandering ten opzichte van de rust. Voor de oorzaak van de hectische week is snel een verklaring te geven. President Donald Trump voert handelstarieven in en zorgt met zijn houding richting Oekraïne voor veel niet alleen verbaasde blikken maar ook voor verschuivingen in de houding van andere landen. Het laatste zorgt met name in Duitsland voor de stijgende rente want Duitsland gaat fors geld lenen om vooral een impuls te geven aan de defensie-industrie. Dat Duitsland het beleid van een zuinige overheid loslaat en meer schuld aangaat was voor een aantal economen reden om de noodklok te luiden. Europa stort zich hierdoor in een schuldencrisis die groter zou zijn dan de crisis rondom Griekenland een aantal jaren geleden. Nu pas daar enige nuance bij. De schuldenratio (versus het Bruto Nationaal Product) is 82%. Dit kengetal is voor de Verenigde Staten 96% en in Japan bijna 250%. Rentebeleggers die hun obligaties verkopen omdat Duitsland meer schulden aangaat reageren wellicht wat te primair. Maar voor beleggers is het begin van een handelsoorlog wellicht het belangrijkst. Als de sancties tijdelijk zijn bijvoorbeeld een paar maanden dan zal het uiteindelijk weinig effect hebben. Maar als het langer duurt dan zal niet alleen de inflatie toenemen maar ook druk geven op de winsten van bedrijven. Met als gevolg lagere koersen. Zoals bekend is Donald Trump iemand die zijn succes afmeet aan de stand van de aandelenindices. Gezien de daling van deze week kreeg hij natuurlijk de vraag hoe hij hierover dacht. Zijn antwoord was simpel. “hij keek niet naar de markten”. Nu is dat laatste niet het slechtste advies in tijden van onrust. Maar hij voegde eraan toe dat op langere termijn het allemaal goed komt. In de financiële wereld spreekt men al over de Trump-put. Een putoptie geeft bescherming tegen een daling. De komende maanden zou moeten leren of dit inderdaad het geval is. Trump bepaalt dit